在我们最近两份基础设施年度报告中，我们报道了 L2 战争——当时基础设施格局似乎每周都有新的 L2 发布。自从今年早些时候 Plasma 上线，以及如今被称为“稳定币链”的激增以来，同样的叙事也从 #L2 转向了稳定币专属链。这些基本上是专注于稳定币结算和以稳定币为先的设计结构的 L1 或 L2。

“稳定币原生”链的设计理念是，当前通用的 #L1 链，比如以太坊、Tron 或 Solana，并不是以稳定币为主要用途来设计的。这意味着每天处理数百万笔交易、低成本稳定币转账、法币进出，甚至为用户提供类似电子银行的产品。目标是优化通过稳定币移动和结算的单一用例。

但似乎每出现一个新的原始文明，这个领域就会涌现出无数模仿者和略有改进的竞争者，似乎都在利用一个流行的新叙事。这就是为什么我把这种趋势与近几年的 L2 战争做比较。

毫无疑问，未来一年我们会看到更多以稳定币为核心的基础设施发布，但现在我们先分析一下该类别中现有的参与者。值得注意的是，这并不是对每一家连锁店的全面评测。我们在这里列出了一些较大的品牌。

Plasma

Plasma 是一种高通量、以稳定币为先的 L1，旨在支持主导汇款和商户支付的定期低额转账，尤其是在新兴市场。我们今年早些时候详细介绍了 Plasma，但简要技术概述强调：EVM 兼容性、在共识变体 PlasmaBFT 下实现 12 秒以下的区块时间，以及针对 #USDT 流优化的运营默认值，如定制燃气代币和零手续费 USDT 转账。

从技术上讲，Plasma 优先考虑确定性的最终性和吞吐量，以减少链上结算的摩擦，尤其是在进出匝道流动性锚定于 Tether 的走廊中。低成本路由和明确的产品对齐与 USDT 分发相结合，构建了一个旨在依靠现有稳定币流动性环境而非试图取代它的网络。

Plasma 是今年早些时候上线的首个稳定币链。虽然关于其 XPL 代币价格表现有很多值得称道，但可以说他们创造了一个基础设施类别，n 条链认为值得为此努力。也就是说，如果这完全无关紧要，我们就不会看到企业跳出来推出自己的稳定币链。不过我们马上会说到这个。

Codex

Codex 是一个基于 OP 栈构建的稳定币原生二级支付和结算链，明确关注跨货币结算和批发外汇流。

许多稳定币链主要面向转账、汇款或简单的稳定币支付。它们的价值主张通常是高吞吐量、低费用，以及可能广泛的稳定币支持。然而，Codex 认识到跨稳定币或稳定币与法币之间的交易路径存在更多摩擦。Codex 的目标是将稳定币转法币的摩擦降至零。对于一些新兴市场的普通用户来说，转化成本实在太高了。

来源：Codex

全球支付和跨境贸易几乎总是涉及货币兑换、本地货币进出、合规以及多个司法管辖区的流动性。为了让稳定币有效替代传统轨道，链必须支持超过美元稳定币的转账。

值得注意的是，尽管采取了雄心勃勃的策略，链上外汇仍存在一些不小的挑战：

• 多个稳定币/法币走廊的流动性深度
• 依赖链外托管人、快速通道和现实世界的对手方
• 跨司法管辖区的监管与合规复杂性

Payy

Payy 针对的是另一类专业化：私人支付。虽然区块链历来强调透明度，但支付在消费者和企业使用场景中通常都需要保密。Payy 通过这一视角来探讨稳定币链的概念。其设计核心在于允许用户交易稳定币，同时保持交易金额、交易方和流动的机密性。

隐私在需要保护竞争性数据、工资、商户收入和汇款流免受公众视线的情况下尤为重要。想象一家公司通过公开账本发送工资，所有人的薪资完全透明。或者请朋友吃饭，结果突然把整个账户余额都曝光了。事实上，这也是大多数人，甚至是加密原生用户，不积极使用加密轨道进行支付的主要原因之一。为什么要公开钱包，当你可以用保护交易私密的旧轨道呢？

Payy 最近推出了# Payy 卡——一张私人、不可被人肉搜索的非托管加密卡。这里的“不可被人肉搜索”意味着它无法将你的 KYC 信息与 Payy 网络余额和交易关联起来。如今，几乎所有其他托管卡至少都有一个实体同时持有这两项信息。

企业正在进入这个空间

除了这些公链，大型企业和成熟的稳定币发行商也在推出自己的专业链。Circle 的 #Arc 和 Stripe 的 Tempo 是这一趋势的最新成员。但对于企业连锁的概念，自然存在一些争议。加密货币的主要目标一直是实现数字货币的自主权。而是要把权力从机构手中夺回，还给人民。企业连锁与这种精神背道而驰。

Arc

Arc 是 #Circle 专用的 USDC 结算 L1 平台。这代表了稳定币发行商首次尝试将自己的链投入生产。Circle 已经在通用网络中分发 USDC，但这些环境带来了费用、确认时间和拥堵的差异。Arc 的解决方案是创建一个专门针对稳定币移动而优化的受控结算层，而非泛泛计算——这非常让人联想到 #Plasma 的推销。

需要注意的几个特点：

• 作为天然气的稳定费用和 #USDC
• 确定性结算终结性
• 自愿加入隐私

Tempo

Tempo 由 #Stripe 和 #Paradigm 孵化，定位为以支付为先的 L1 平台，利用 Stripe 在商户分销和运营方面的专业知识。该链条专注于即时商户支付和程序化结算。

#Tempo 并不是设计成一个公共生态系统。其主要职能是服务于 Stripe 现有的产品套件。该链条使 Stripe 能够实现链上协议，并将复杂性抽象化到商家已有的接口背后。这创造了一种外部链难以匹敌的分销优势。数百万企业无需改变运营流程或直接管理数字资产，即可获得更快的结算服务。这就是“分销胜于创新”的经典例子。