随着我们迈入 2026 年，宏观背景正从分岔时期过渡到融合时期。

流动性状况分化、利率高企以及货币当局和财政当局政策方向不一致等问题似乎都即将得到解决。

首先，全球各国央行都在降息……而不是加息。

https://en.macromicro.me/collections/6005/global-central-bank/50290/net-pct-of-cbs-last-move-was-a-rate-cut

大多数发达国家都面临着巨大的财政赤字——这不仅仅是美国的问题——许多国家都面临着类似的岌岌可危的财政状况 （参见我们每月发布的《市场图表集 》） 。

即使长期政府债券收益率飙升至数十年来的最高水平……

预计到 2027 年（至少），八国集团的财政赤字将保持或继续上升。

赤字支出增加意味着债务增长加剧，也就意味着流动性需求增加。

尽管 2025 年上半年出现了短暂的上涨（主要受美元走软的推动），但全球流动性指数 (GLI) 显示，央行流动性的总体趋势一直在走低。

美联储并非故事的全部，但却是其中至关重要的一部分。全球金融体系仍然由美元主导，这使得美国流动性拥有过大的影响力，一旦风向转变，便会产生巨大的影响。 #宏观经济 #宏观 #美联储 #降息