加密货币市场正迎来机构化时代，信用体系从过度抵押转向基于声誉和真实世界资产（RWA）的创新。2026年，DeFi协议如Aave以超450亿美元TVL挑战传统银行，而Maple、Centrifuge和3Jane等平台通过zkTLS和人类委托实现无抵押借贷。Sky（前MakerDAO）的Obex孵化器推动能源与AI计算等“非常规RWA” tokenization，整体DeFi TVL已超2000亿美元。本文分析这一宏观转变，结合数据与图表，展望其对全球金融的影响。

2026年加密分化延续：比特币作为宏观资产脱钩山寨币，Hyperliquid凭8.44亿美元营收和生态扩张脱颖而出。结构性需求如ETF流入（1月2日4.71亿美元）和买回机制成关键，机构化领域孕育机会。专业挑选者将胜出。

加密超级应用理论最乐观的一点在于，它无需任何单一团队独立构建。这些服务的供应已经无需许可即可使用。现在的任务是将这些模块整合到一个无缝衔接的界面中。

胖协议时代结束，价值向拥有用户关系的聚合层转移。加密超级应用将交易、社交、金融压缩到一个平台，用户为便捷支付溢价。

Gondor 是面向预测市场的 #DeFi 层。我们的首款产品是一个以 Polymarket 头寸为抵押进行借贷的协议。通过这种方式，交易者可以获得更多资金，从而放大收益。

在本期《深度意图》播客（🎙️,🎧）中，我与Delphi研究主管@ceterispar1bus展开对话。 本期节目提供了在多年周期中生存与发展的关键视角。