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分析师：Coinbase 溢价缺口显现美国需求回暖的早期信号

CryptoQuant分析师Darkfost表示， Coinbase溢价缺口（用于衡量 Coinbase Advanced 与币安之间价格差异的指标）近期重回正值区间。这是今年以来第三次出现该情况，当前溢价为 10.18 美元，目前仍处于相对温和的水平。 溢价回归正值，表明专业及机构参与者（尤其是美国本土机构）的需求正在逐步改善。 Coinbase Advanced 对普通公众开放度较低，更面向专业投资者；而币安仍是全球使用最广泛的平台，尤其在散户投资者中。币安提供的产品与服务仍占据市场整体流动性的相当大份额。 自 2 月 4 日比特币进入更明显的调整阶段以来，Coinbase 溢价缺口已逐步修复，并于今日再度转为正值。这一信号仍较为初步，反映出投资者仍持谨慎态度。不过，当前价格水平对专业投资者而言正逐步恢复吸引力。 值得注意的是，该溢价短期内仍有可能重新回落至负值。尽管这是一个积极信号，但仍需进一步走强，才能被视为趋势与投资者行为的真正转向。

美国关税不确定性推升避险需求 贵金属走强

由于美国最高法院驳回特朗普多项关税措施后，政策前景存在不确定性，投资者纷纷涌向避险金属，推动金价上涨。市场分析师Kyle Rodda表示：“中国市场的回归，加上美国政策不确定性的增加，正维持着黄金和白银在一定程度上的吸引力。”与此同时，两位美联储官员暗示，短期内无意改变央行利率政策设定。市场目前预计今年将进行三次25个基点的降息。“金价仍有充足的上行空间，特别是推动金价上涨的所有因素（如美国财政贸易政策、外交政策等）持续存在的话。”地缘政治方面，阿曼外交大臣此前表示，美伊将于周四在日内瓦举行第三轮核谈判。截至发稿，现货黄金涨超1%，现货白银、现货铂金均涨超4%，现货钯金涨逾2%。

陈茂波：年内提交数字资产政策条例草案，3月发放首批稳定币牌照

财政司司长陈茂波在《财政预算案2026》中表示，政府将于年内提交数字资产政策条例草案，针对数字资产交易及托管等服务提供者设立发牌制度。香港已实施法币稳定币发行人发牌制度，将在3月发出首批牌照。政府及金融监管机构将继续促进持牌发行人在合规和风险可控的情况下，探索更多应用场景。

2月25日午间重要动态一览

7:00-12:00关键词：中国最高法、特朗普、Grok
1.特朗普：应立即通过《禁止内幕交易法案》；
2.中国最高法将强化虚拟货币等新型金融案件司法应对；
3.xAI与美国国防部签署协议允许在机密系统中使用Grok；
4.加密行业游说团体区块链协会向美国国会提交税收方案；
5.特朗普：最高法院的裁决令人遗憾 关税政策将继续实施；
6.英国国家安全委员会主席呼吁临时禁止加密货币政治捐款；
7.普京签署新法案，俄罗斯法院获权在刑事调查中没收比特币等加密货币。

中国最高法将强化虚拟货币等新型金融案件司法应对

中国最高人民法院昨日举办“人民法院民商事审判服务保障经济社会高质量发展情况”新闻发布会。最高法表示，新的一年，将制定证券市场内幕交易、操纵市场等民事赔偿司法解释，深入研究私募基金、虚拟货币等新型金融案件司法应对举措，完善金融司法保障体系。 同时，最高法将持续开展完善民营企业治理结构调研指导，进一步做实依法平等保护民营企业及企业家合法权益；加快出台新公司法配套司法解释，加强各类市场主体纠纷案件司法研究和审判指导。此外，最高法将继续推进破产法庭设立工作，完善破产审判工作机制，做好破产法修订配套司法准备。

普京签署新法案，俄罗斯法院获权在刑事调查中没收比特币等加密货币

据Kommersant报道，俄罗斯总统Vladimir Putin签署了一项新法律，赋予俄罗斯法院在刑事调查中没收加密货币的新权力。 该法律将修改俄罗斯刑法，将加密货币认定为一种无形财产形式。俄罗斯司法部副部长ElenaArdabyeva表示，该法律将现有的数字资产没收协议正式纳入法律框架，并为与国外加密货币交易所合作提供法律途径。法律规定，警方或检察官提出没收加密货币的请求必须包含代币类型、数量及钱包地址等详细信息。专家表示，克里姆林宫可能会在今年开始阻止公民访问海外加密货币交易所。

数据：ETH囤币地址2月增持250万枚ETH，2000美元位置聚集超20亿美元空头头寸

CryptoQuant数据显示，Binance上ETH巨鲸卖单平均规模已从1月初的约2,250ETH降至近期约1,350ETH。按每日15至35笔巨鲸级交易估算，1月8日以来累计卖盘交易量约180万至200万枚ETH。以均价2,400美元计算，对应约43亿至48亿美元的大额成交。 分析师Darkfost表示，平均订单规模下降表明“大型参与者正逐步离场”，小规模交易者仍保持稳定交易量，而大玩家减少与订单簿的直接互动。这一转变导致市场深度暂时性减弱，ETH市场应对短期价格失衡的能力变弱。 与此同时，ETH积累地址在2月价格下跌约20%期间增持超250万枚ETH，总持仓从年初的2,200万枚增至2,670万枚，显示表层之下需求稳定期货市场清算数据显示，2,000美元附近聚集超20亿美元空头头寸，形成密集流动性区域，或成为ETH价格的短期吸引区。若ETH下行跌至1,600美元，约6.82亿美元多头头寸面临风险。

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科技股反弹提振美股 亚洲股市望接力强劲开盘

科技公司股价上涨提振了华尔街，缓解了人们对人工智能可能带来的颠覆性影响的担忧，亚洲股市似乎也将随之攀升。股指期货预示悉尼、东京和香港股市将强劲开盘。在美国，受软件股反弹提振，纳斯达克100指数上涨1.1%，标普500指数也走高，消费者信心增强为其提供了支撑。短期债券表现不佳。黄金和原油价格下跌。交易员们也在密切关注英伟达公司周三公布的业绩，预计这家芯片制造商的业绩将远超预期。此前，由于投资者纷纷抛售大型股，英伟达近期的股价表现平平。Kerux Financial的David Laut表示，本周的财报要么会“缓解”，要么会“加剧”人们对人工智能的担忧。我们本周无法得到所有答案，但忧心忡忡的投资者渴望获得明确的信息。

2月25日隔夜重要动态一览

21:00-7:00关键词：SBF、BSTR、Meta、Kraken
1.白宫确认特朗普不会对SBF实施赦免；
2.MetaMask：第一季LINEA代币奖励领取已开放；
3.Adam Back：股东最早可能在4月批准BSTR上市；
4.知情人士：Meta计划在今年下半年回归稳定币市场；
5.美国参议员要求CFTC明确禁止涉及死亡的预测市场合约；
6.Kraken将推出代币化美国股票的24/7全天候永续合约交易；
7.白宫官员：特朗普政府正致力于将临时性全球关税税率从10%提高至15%。

法国巴黎银行在以太坊发行代币化货币基金

法国巴黎银行资产管理公司已在公共区块链上发行一支法国注册货币市场基金的代币化份额。该项目于 2 月 20 日宣布，从私有账本转向以太坊公共网络，是该行探索代币化技术的重要进展。项目在以太坊上采用许可访问模式，仅允许预先批准的受监管参与者持有或转让代币化份额，在利用公共区块链透明度和安全性的同时确保符合金融法规。该实验整合了法巴多个业务线：资产管理公司作为基金发行人，证券服务部门担任过户代理并负责钱包基础设施及私钥托管，企业与投资银行的 AssetFoundry 平台处理代币化流程并提供与以太坊的连接。此次试点基于此前在卢森堡使用私有区块链发行的代币化货币市场基金经验，通过测试不同模式评估技术与运营模型。

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